《表9 内生性检验：IV-2SLS估计》

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《股价信息含量与企业融资行为研究——基于中国上市公司的经验证据》

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模型（7）的Ind＿Information为股价信息含量的行业均值，模型（8）的Information＿Fit为模型（7）估计结果计算得到的Information的拟合值。表9报告了IV-2SLS估计结果。以Panel A的结果为例，股权增长率作为被解释变量时，第一阶段估计结果中，工具变量行业层面的股价信息含量（Ind＿Information1）在1%的水平上显著为正（t值高达16.50），表明该工具变量和股价信息含量指标显著正相关，也排除了弱工具变量问题。第二阶段估计结果中，股价信息含量的拟合值（Information1＿Fit）在1%的水平上显著为正，这表示使用工具变量法得到的估计结果和前文一致，股价信息含量对企业股权增长率具有显著正向影响。短期负债增长率作为被解释变量得到的结果类似。Panel B、Panel C的结果类似，股价信息含量的拟合值均在1%的水平上显著为正。综上，IV-2SLS估计方法表明本文研究的因果关系是稳健的，股价信息含量对企业股权增长率和短期负债增长率均有显著正向影响。