《表2 主要变量的描述性统计结果》

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《企业环境、社会和公司治理(ESG)表现影响企业价值吗——基于A股上市公司的实证研究》

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为了排除异常值对估计结果的干扰，本文对除ESG之外的其他变量在其分布的1%和99%的位置上进行了缩尾处理。表2列示了主要变量的描述性统计结果：样本企业TobinQ的均值为2.435，大于中位数1.693，说明企业整体价值水平较高；其中最大值为26.819，最小值为0.798，标准差为2.244，可见不同性质的企业价值存在较大差异。ESG评级中位数为0.00，说明一半以上的企业ESG表现较差；均值为0.07，标准差为0.256，意味着不同企业之间ESG表现也存在差异。进一步地，表3报告了各年度国有和非国有公司、大企业和小企业ESG均值情况。对于样本企业来说，企业ESG表现随时间变化不断提升，意味着随着政府部门对环境、社会责任等ESG信息披露的加强，企业正在加强自身ESG建设，努力提高ESG水平；但随着时间的推移，企业间ESG水平的标准差不断变大，不同企业表现不一、分化严重。企业规模平均为14.906，样本企业规模差异不大；企业资产负债率的均值为42.72%，现金占总资产比例的均值为6.391%。企业成长性最大值220.391%，最小值-58.217%，不同企业面临的成长机会不同。第一大股东持股比例均值为40.490%，意味着样本企业大股东在企业中占有重要地位，企业股权集中度较高。独立董事比例均值38.335%，说明独立董事占公司董事的三分之一以上。