《表2 主要变量的描述性统计结果》

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《控股股东股权质押、股权结构与真实盈余管理》

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表2为主要变量的描述性统计结果，可以看出RM的最大值为0.643，最小值为-0.860，标准差为0.239，表明国内上市公司的真实盈余管理程度存在较大差异。APROD的最大值为0.385，最小值为-0.464，均值为-0.001；ADISEXP的最大值为0.344，最小值为-0.177，均值为-0.003；ACFO的最大值为0.263，最小值为-0.296，均值为0.001。这些指标表明，我国上市公司在采取三种盈余操控方式上的差异较大。股权质押（PLD）的均值为0.311，即样本中有31.1%公司的控股股东进行了股权质押，表明上市公司控股股东进行股权质押的现象比较普遍。股权性质的均值为0.363，表明样本中有36.3%的上市公司为国有企业。控股股东持股比例（Cr1）的均值为35.3%，最大值高达75.3%，表明我国上市公司的股权较为集中。股权制衡度（Z）的均值为0.688，最小值仅为0.026，最大值则高达2.8，标准差为0.599，表明不同上市公司的股权结构差异较大。此外，Pearson相关系数显示，变量RM和PLD在1%显著性水平下显著正相关，这表明当上市公司控股股东采取股权质押时，其真实盈余管理程度更高，初步验证了假设1。其他变量之间的相关系数均较低，满足非多重共线性的要求。