《表5 2014年前后债券利差水平对比表 单位:》

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《货币政策、债券评级与企业债定价》

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为了排除刚性兑付的潜在干扰，本文在上一小节的分析中选择了刚性兑付预期打破后的2014年至2017年的企业债券发行数据为样本。但2014年前后的债券定价机制是否真的存在显著差别?为回答该问题、检验本文的假设1，我们进行了随后的分析。我们首先采用分组对比的方法检验2014年前后债券的利差是否发生了显著改变，结果如表5所示。