《表6：滞后阶数选择：实体企业金融化对微观杠杆率及财务风险的影响研究》

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《实体企业金融化对微观杠杆率及财务风险的影响研究》

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综合动态面板和面板VAR模型的分析可以发现，金融化对财务风险具有负向的非线性影响。同时，动态面板的结果和VAR略有区别：动态面板模型分析认为，金融化能够降低财务风险，但这种降低具有非线性特征；而VAR模型中国有企业呈现出金融化先降低风险后推高风险的作用趋势。后者表明，虽然目前总体企业和民营企业都体现为风险降低，但并不能排除以后风险升高的可能。因此，假说2目前基本可以成立。