《表3 基础回归结果：跨行业经营房地产与企业业绩：相得益彰还是适得其反》

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《跨行业经营房地产与企业业绩：相得益彰还是适得其反》

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注:（1）第（1）列与第（3）列采用固定效应模型进行回归，第（2）列与第（4）列采用混合OLS进行回归；（2）括号内为稳健标准误，标准误在省份层面聚类处理；（3）*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

企业跨行业经营房地产对企业业绩影响的基础回归结果见表3。其中，第（1）列和第（2）列分别使用固定效应模型（FE）和普通最小二乘法（OLS），考察了跨行业经营房地产对企业业绩的影响；第（3）列和第（4）列进一步将跨行业经营房地产的虚拟变量替换成连续变量，以保证回归结果的稳健性。由表3的回归结果可知，在控制其他影响因素的前提下，与未经营房地产的企业相比，跨行业经营房地产能够显著提升企业的经营业绩，企业Roa会增加0.456个百分点，而且行业进入程度越深，企业业绩提升幅度也越大，该结果支持了假设1a。企业业绩提升的原因可能存在两个方面，一方面，我国房地产价格的持续上涨使得房地产行业长期维持着较高的利润水平，企业从房地产项目中可以获得高额收益，从而推高了业绩；另一方面，房地产项目与主营业务能够形成协同效应，助力企业主营业务的发展，进而提高企业业绩，例如企业将从房地产项目中获取的收益用于弥补主营业务投资的不足，从而形成协同效应。