《表3:相关经济变量波动和福利损失》

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《融资溢价、企业杠杆率与货币政策规则选择》

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第四，从社会福利损失的角度来看，盯住企业杠杆率的扩展泰勒规则，社会福利损失下降得比较明显，说明货币当局制定货币政策时应关注企业杠杆率的波动，有助于减少社会福利损失，企业杠杆率应成为货币政策的一个“关注”变量。基准泰勒规则下的正的货币政策冲击会导致企业杠杆率的升高，紧缩性的货币政策容易导致“稳增长”和“降杠杆”的两难。单一的货币政策降杠杆的效果存在疑问，因此，应该探索货币政策和宏观审慎政策协调配合路径，来保证“稳增长”的同时，有序地“降杠杆”。