《表1 主回归分析结果：上下级逆向年龄关系对企业创新的影响》

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《上下级逆向年龄关系对企业创新的影响》

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注：N=10795；括号内为t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

其他控制变量中，CEO性别的系数不显著，说明管理者性别并不会影响企业的创新水平。CEO受教育程度的系数显著为正，表明CEO受教育程度越高，企业创新水平越高。这是因为较高的受教育程度是CEO权威的重要来源，后者又是提高企业创新水平的基本前提，与本文预期一致。企业资产回报率、产权性质以及公司规模均与企业创新水平正相关，财务杠杆率以及企业成立年限与企业创新水平负相关，与现有研究结论一致（解维敏，2018）。[23]需要说明的是，企业营业收入增长率与企业创新水平显著负相关，表明高增长率抑制了企业创新，这主要是因为创新成果价值的体现是一个长期的过程，这与追求短期高增长的战略定位相悖，因此这类企业缺乏创新动力。