《表1 0：独立董事能否真正降低股价的同步性——基于独董比例及任职地的研究》

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《独立董事能否真正降低股价的同步性——基于独董比例及任职地的研究》

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本文以中国背景下的沪深两市公司为观测对象，研究了独立董事的聘用机制对股价同步性的影响机制。一方面基于独立董事自身对企业经营、监管、信息释放等方面的正向促进作用，另一方面受制于独立董事在中国环境背景下本身独立性的不足以及熟人社会中与聘请方CEO的纽带作用，股价同步性亦受到了独立董事是否在本地任职以及公司性质是否为国企的影响。通过实证分析，本文得出以下结论：（1）从公司内独董比例来看，独董比例越高，确实对股价同步性产生了抑制作用；（2）聘用外地财务背景的独立董事能够显著降低股价同步性，而本地任职的独立董事因受到各因素的影响，实证结果上反而会提高股价同步性水平；（3）相比之下，国企中独董本地/外地任职对股价同步性的影响不显著，而非国企中独立董事本地任职会提高公司的股价同步性水平。因此对于非国企而言，首先在实际中应通过提高董事会中独董比例来更大程度上发挥独立董事的各方面职责。描述性统计结果显示，大部分上市公司对于独立董事的比例仍然出于“合规性”的考量保持在1/3附近的水平，对独立董事的选聘依据和科学性也不够重视，不能发挥其最大作用。其次，公司可以考虑尽量任命外地独立董事、尽可能增加独立董事的“独立性”来协助公司的经营，帮助传递更真实的信息来降低股价同步性水平。