《表4 地方财政政策与文化企业并购行为的回归结果》

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《地方财政政策对文化企业并购行为的促进效应研究》

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注:*、**、***分别表示10%、5%和1%的显著性水平。下同。

上述分样本实证结果表明，地方财政政策对文化企业并购行为的影响在不同产权企业中有显著差异。这说明，相较于民营企业，国有文化企业的并购行为受地方财政政策影响更大。原因可能有二:一是国企可能得到了地方政府赋予的更多的支持；二是国企或承受了地方政府政策赋予的更多的义务。地方财政对文化产业的支持力度越大，国有企业资金压力越少，并购能力越强。这与潘红波等（2011）发现地方国企跨区域并购的概率显著低于民营企业的结果不同。这说明文化产业属于国家鼓励发展的新兴产业，满足地方政府对产业调整、环境保护等众多业绩指标的要求。企业的目标与地方政府目标一致，无论并购地还是被并购地政府都愿意支持文化企业做大做强。