《表5 财务冗余影响权益资本成本的作用机制检验》

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《金融生态环境、财务冗余与权益资本成本——基于经营风险的中介效应》

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财务冗余（FS）作用于权益资本成本（KOJ）的路径检验如表5所示：第（1）列中，FS和KOJ显著负相关，同前文结论一致；第（2）列中，Risk与FS的回归系数在1%的水平上显著为负，证实企业积累财务冗余资源能够有效应对外部环境波动的不利冲击、助推革新、促进组织内部冲突解决来维持运营环境的稳定性，进而削弱企业的经营风险；第（3）列中，Risk与KOJ在1%的水平上显著正相关，说明经营风险会影响投资者的风险预期，进而增加权益资本成本。FS与KOJ依然在1%的水平上显著负相关，且其系数的绝对值相对于第（1）列有所下降，表明经营风险在财务冗余和权益资本成本的关系中发挥了部分中介作用，企业的财务冗余资源愈充足，愈能抵御经营风险，投资者要求的风险报酬率愈低，权益资本成本也就愈低。