《表2 主要变量描述性统计与组间差异检验》

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《实体企业金融化对民企创新投资的影响》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。在进行组间差异检验时，本文采用的是Mann-Whitney U秩和检验，并用Z值表示显著程度。

表3列示了金融化与民企创新投资的回归结果。从中可以看出，当以金融资产整体作为金融化的衡量指标时，金融化（Financial）的系数为-0.0216，在1%水平上显著，表明金融化对民企创新投资具有“挤出效应”，验证了本文的H1。此外，由于本文的金融资产包括交易类金融资产、投资性房地产、长期金融股权投资、委托理财与信托产品等四类，而金融资产本身具有异质性，因此不同形式下的金融化对民企创新投资可能产生不同程度的影响。为进一步分析金融化对民企创新投资的影响机理，本文分别用交易类金融资产、投资性房地产、长期金融股权投资、委托理财与信托产品作为金融化（Financial）的衡量指标重新对模型（1）回归，深入研究不同类型金融化对民企创新投资产生何种影响。表3后四列为具体回归结果，从中可以看出，分别用不同形式的金融资产作为金融化的衡量指标时，金融化（Financial）系数符号和显著性均未发生实质性变化，进一步验证了H1。