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第一篇金融工程工具：期货3

第一章期货市场概述3

第一节期货市场的基本概念及其主要特点3

一、期货市场的基本概念3

二、期货市场的主要特点3

三、期货交易与现货交易、远期合约交易、股票交易及房地产交易5

四、期货商品6

第二节期货市场的产生、发展9

一、交易方式的自然演进9

二、国外期货市场的产生10

第二章期货市场与市场经济25

第一节期货市场是市场经济的必然产物25

一、市场经济下的价格发现和风险回避25

二、期货市场在市场体系中的地位和作用28

第二节价格机制、价格风险与期货市场的内在关系29

一、价格机制与价格波动的关系29

二、价格波动、价格风险和期货市场的关系33

第三节期货市场的运作原理34

一、风险转移机制的经济学分析34

二、期货市场的价格发现机制的经济学分析38

三、预期价格机制和“蛛网”模型的消除40

四、期货市场成本和利益的经济学分析41

第三章期货合约43

第一节期货合约概述43

一、期货合约的概念和意义43

二、期货合约的构成要素44

三、期货合约实例45

第二节期货合约的产生53

一、期货合约的产生53

二、期货交易的报价54

第三节 我国期货合约的设计54

第四章期货市场的组织结构58

第一节期货交易所58

一、期货交易所的成立及其作用58

二、期货交易所的组织结构59

三、期货交易所会员60

第二节期货结算所61

一、期货结算所的种类与作用61

二、期货结算所的机构设置62

三、期货结算所会员62

四、期货结算所的管理制度63

第三节期货经纪公司64

一、期货经纪公司的概念64

二、期货经纪公司的设立64

三、期货经纪公司的内部机构65

第四节期货交易投资者66

一、套期保值者66

二、投机者66

第五节期货市场其他相关机构67

一、中介经纪商67

二、场内经纪人67

三、期货交易顾问68

四、期货基金经理68

第五章金融期货69

第一节利率期货69

一、利率的基本概念和决定利率的因素69

二、利率市场72

三、与利率期货相关的债券的基本内容73

四、利率期货交易的由来和发展77

五、利率期货的概念和特点77

六、利率期货的种类78

七、利率期货交易的作用和操作原则80

第二节外汇期货83

一、基本概念83

二、外汇期货的产生和发展85

三、外汇期货的特点及其与远期外汇交易的关系86

四、影响外汇期货价格的因素90

五、外汇期货的套期保值91

六、外汇期货的投机获利93

第三节股票指数期货95

一、股票指数的基本概念95

二、股票指数期货的产生和发展97

三、股票指数期货98

四、股票指数期货市场的结构和运作100

五、股票指数期货的套期保值102

六、股票指数期货的投机作用105

第六章期货价格分析与预测109

第一节商品期货价格的构成109

一、商品生产成本109

二、期货交易成本109

三、期货商品流通费用110

四、预期利润111

第二节代表性的期货价格理论111

一、随机漫步理论111

二、期货价格决定理论112

三、持有成本理论113

第三节商品期货价格指数和行情解读114

一、价格指数的涵义及其编制方法114

二、几种主要的商品期货价格指数114

三、期货市场行情解读115

第四节期货价格变动的基本因素分析118

一、商品供求状况分析118

二、经济波动周期120

三、金融货币因素120

四、政治因素121

五、国际经贸组织及其协定122

六、大户的操纵122

七、价格预期和投机心理122

第五节期货价格技术分析概述123

一、概述123

二、主要技术分析基础指标的涵义124

三、成交量、未平仓合约量与价格的关系124

四、图表分析工具125

第六节直线图分析125

一、直线图的涵义和绘制方法125

二、直线图分析的基本概念和图形126

三、常见价格形态分析132

第七节点数图分析139

一、点数图的涵义和绘制方法139

二、点数图目标价格的估算141

第八节K线图分析142

一、K线图的涵义及其绘制方法142

二、单日K线判别分析143

三、双日K线判别分析144

四、多日K线判别分析150

第九节移动平均分析154

一、移动平均分析原理154

二、移动平均数的种类与计算方法154

三、移动平均线的优缺点156

第十节逆时针量价图分析157

一、逆时针量价图分析原理157

二、逆时针量价图的分析运用159

第二篇金融工程工具：期权169

第一章期权交易概述169

第一节期权交易概述169

一、期权交易的概念169

二、期权交易主体170

三、期权交易的特点170

第二节期权交易的历史功能171

一、期权交易发展史171

二、期权交易的功能172

第三节期权合约与分类174

一、期权交易合约的基本要素174

二、期权合约的分类175

第四节期权价格制定及交易战略177

一、期权价格的制定177

二、期权交易战略选择与案例剖析180

第二章可转换公司债券183

第一节可转换公司债基础183

一、可转换公司债的一般概念183

二、可转换公司债券的基本要素188

三、从发行人和投资人的角度看可转换公司债券的投资价值属性192

第二节可转换公司债的发行（一）198

一、发行人的条件198

二、发行时机的选择202

三、转换价格与转换条件204

四、可转换公司债的赎回条件和回售条件210

第三节可转换公司债的发行（二）214

一、发行前的准备214

二、发行可转换公司债的条件217

三、可转换公司债的承销与发行方式220

第四节可转换公司债的国际发行224

一、转换结构的选择224

二、发行前相关要素的考虑226

三、可转换公司债发行的促销227

四、执行事项232

第五节可转换公司债的流通、转换与承兑236

一、可转换公司债流通的市场组织结构236

二、可转换公司债券的投资价值与风险240

三、可转换公司债券的承兑250

第三章其他最新金融工具252

第一节证券化252

一、什么是证券化252

二、债务证券化252

三、债权证券化253

四、掉期证券化256

五、证券化的影响及其存在的问题258

第二节存托凭证258

一、第一级存托凭证258

二、第二级存托凭证258

三、第三级存托凭证259

四、案例：深房ADR进入美国资本市场的体会259

第三节零息债务263

一、为何可将本金与利息拆离263

二、本金与利息折离技术的运用264

第四节中期票据265

一、市场主体265

二、中期票据项目的设计266

三、中期票据的优点267

四、中期票据的功能268

五、对中国市场的借鉴269

第五节信用衍生工具270

一、信用违约掉期270

二、信用差幅期权271

三、信用等级变化期权272

第六节最新组合类金融工具273

一、贷款与票据的组合273

二、贷款与外汇买卖的组合273

三、贷款与期权的组合274

四、贷款与互换的组合274

五、贷款与股权的组合274

六、贷款与其它综合性工具的组合274

第七节套期保值的衍生275

一、结构275

二、应用举例279

第八节资产出售281

一、结构281

二、应用举例、手续、收益率的计算282

第三篇远期协议和金融互换287

第一章远期协议287

第一节远期协议的特征287

一、远期协议的含义287

二、远期协议的特征287

三、远期协议的作用288

第二节 远期协议交易与金融期货交易的区别288

第三节 远期货币协议的报价方法289

第四节远期货币协议交易分析290

一、单一的远期货币汇率的确定290

二、较为复杂的货币远期汇率的确定291

第五节 远期利率协议的价格计算292

第六节 远期利率协议的运用293

第二章掉期交易295

第一节 掉期交易的含义和特征295

第二节掉期交易的基本形式296

一、即期对远期的掉期交易296

二、即期对即期的掉期交易296

三、远期对远期的掉期交易296

第三节掉期交易的运用297

一、改变外汇币种，避开汇率变动风险297

二、运用于进出口商的套期保值297

三、调整银行资产结构，轧平外汇资金头寸297

四、运用于国家对外汇市场的干预，从而稳定汇率298

第三章金融互换299

第一节金融互换的含义及特征299

一、金融互换的含义299

二、金融互换的特征299

三、互换交易合约的内容300

第二节传统的货币互换301

一、平行贷款（ParallelLoans）301

二、背对背贷款（BacktoBackLoan）302

三、信用互换（CreditSwap）303

第三节现代货币互换交易分析304

一、货币互换的基本原理304

二、货币互换的原始案例分析305

三、运用货币互换降低筹资成本的分析306

第四节利率互换交易分析308

一、利率互换的基本原理308

二、用作避险工具的利率互换交易方式308

三、利用利率互换降低融资成本分析310

第五节资产利率互换交易的运用311

一、负债利率互换的运用311

二、资产利率互换交易分析311

三、资产利率互换的作用312

第六节用作投资工具的股票互换交易方式313

一、财务杠杆的利用313

二、不同货币期权／掉期的运用313

第七节金融互换中的投机交易分析314

一、与汇率挂钩的互换交易分析314

二、对利率预测趋势的投机交易分析315

三、运用互换利率的投资交易分析316

第四篇金融工程技术运用321

第一章金融工程的产生321

第一节金融创新及其发展321

一、金融创新的国际经济环境321

二、金融创新及其发展326

第二节金融风险及其防范331

一、金融风险的来源331

二、会计风险与经济风险335

第三节金融工程的应用336

一、金融工程的涵义336

二、金融工程的应用338

三、确定套期保值目标340

四、套期保值效率的衡量342

第二章用远期或期货交易处理货币风险345

第一节外汇远期交易345

一、避免汇兑风险的需要345

二、用远期外汇交易来避免货币风险347

三、远期汇率的计算348

四、调期外汇交易350

第二节外汇期货交易352

一、货币期货352

二、外汇期货交易与远期外汇交易的比较353

三、用货币期货进行交叉货币保值354

第三章用期权来管理货币风险357

第一节期权套期保值交易策略的比较研究357

一、Delta(δ)值对期权曲线盈亏的影响357

二、标的物价格的波动性对期权价格的影响358

三、对期权套期保值策略的比较359

第二节一般的期权套期保值方案363

一、基本的期权套期保值方案363

二、在套期保值方案中卖出期权365

三、对冲367

四、走廊370

五、分享远期372

六、比率远期375

第三节其它的以期权为基础的套期保值方案376

一、中断—远期377

二、使用奇异期权379

三、销售期权于外部383

四、动态套期保值384

第四章用远期利率协定或期货来处理利率风险387

第一节 利率风险的产生与表现形式387

第二节运用远期利率协定处理利率风险388

一、远期利率协定的定义与特点388

二、内含远期利率390

三、运用远期利率协定来锁定未来借款的利率391

第三节运用利率期货来处理利率风险393

一、利率期货的概况、定义与特点393

二、保值比率的计算394

三、趋同性基础风险的管理397

四、内插式保值401

第五章用互换交易和债券期货来处理利率风险402

第一节用互换交易来处理利率风险402

一、互换的定义与种类402

二、互换在利率风险管理中的应用405

第二节用债券期货为证券组合保值411

一、对债券与互换组合进行保值的思路411

二、用债券期货为债券组合保值411

第六章用期权等金融工具来管理利率风险416

第一节 运用远期利率协定期权来处理利率风险416

第二节用其它各种期权来处理利率风险419

一、上限期权或下限期权419

二、利用上下限、分享上限、走廊及其它技术来避免利率风险422

三、上限期权的期权和互换期权的应用427

第三节各种金融工具在利率风险管理上的比较431

一、管理利率风险的基本金融工具的一般特点431

二、对市场利率走势的不同看法影响对保值工具的选择432

三、对不同保值方案的定量分析比较434

第七章对证券资产的风险管理436

第一节对单个股票的风险管理436

一、在牛市和熊市中采用的策略436

二、收益增加策略438

三、止损策略441

四、运用期权价差策略443

第二节传统的证券组合管理447

一、证券投资的目标447

二、决策准则与证券的选择450

三、证券组合的动态调整451

第三节现代证券组合理论指导下的证券组合管理455

一、马柯维茨的资产组合理论455

二、资本资产定价模型463

第八章结构化金融465

第一节与负债和资产相关的金融结构465

一、与负债相关的结构465

二、与资产相关的结构467

第二节较为复杂的金融结构470

一、数量调整结构470

二、新颖的浮动利率债务结构473

三、双重货币与交叉货币结构477