《国有企业资本结构制度分析》

第一章M—M定理分析和制度含义1

第一节 企业资本结构理论：从“M—M”定理说起1

一、“M—M”定理：“真空”假定下的理想境地1

二、现实并非“真空”：对“M—M”定理假定的基本分析3

三、非“真空”假定下“M—M”定理的含义：资本结构具有重要意义5

四、资本结构配置决定社会资源的配置和配置效率7

第二节企业资本结构与企业治理结构10

第三节资本结构与企业制度14

一、西方企业资本结构变革的轨迹14

二、不同企业资本结构下的企业制度15

三、企业资本结构演变的深层次原因18

第四节企业制度模式比较与理论启示21

一、美、日两种企业制度模式比较22

二、理论启示：创造有中国特色的符合现代企业资本特征的企业制度24

第二章国有企业资本结构形成的制度分析27

第一节 我国国有企业资本结构的现状分析27

第二节 我国国有企业资本结构形成的制度基础计划经济体制下政府主导型资本生成机制33

第三节 我国国有企业资本结构畸形发展的体制原因：体制改革错位38

一、我国国有企业体制改革制度分析39

二、制度基础的改变：国民收入流程结构从政府主体向社会主体转变49

三、社会投资主体缺位：金融主导型储蓄——投资再聚合机制异化51

四、社会资本直接转化为企业资本金的市场机制缺位，这是企业资本结构畸形发展的根本原因53

第三章我国国有企业资本结构改革的动力机制分析56

引言56

第一节 我国国有企业资本结构的畸形效应：宏观与微观57

一、宏观效应：有效社会资金环流梗阻，导致国企、财政、银行“三重债危机”57

二、微观效应：现代企业制度难以形成61

第二节宏观经济体制转变需要微观基础支持64

第三节我国现代企业制度的建立要求国有企业资本结构重构67

一、从企业制度结构看，由近乎单一的公有企业制向多种企业制度结构转制，重构现代企业制度的企业制度基础67

二、从企业资本结构看，由单一投资主体结构向多元化投资主体结构转化，重构市场投资主体结构69

三、从资本形态结构看，由以实物形态为主的结构向以价值形态为主的结构转化，重构资本价值形态观念71

第四节经济增长方式转变要求国有企业资本结构与之适应76

一、从转变经济增长方式的内涵看，国有企业资本结构改革十分必要76

二、从转变经济增长方式的制度条件看，也要求对国有企业资本结构进行改革78

三、从我国转变经济增长方式的现实看，要转变经济增长方式，必须改革国有企业资本结构79

第四章国有企业资本结构重构对策探讨84

引言84

第一节 走出国有企业资本结构困境的主体思路：金融体制超前改革与融资制度创新85

一、分流居民储蓄——构造国有企业资本结构重构的资本生成源87

二、分流企业债——重置企业资本生成源90

三、整合融资功能——构造资本融资市场转化机制92

第二节资本结构多元化：融资结构重新整合94

一、我国国有企业融资政策选择95

二、我国国有企业融资结构的重新整合战略107

第三节国有企业资本积累社会化：投资主体多元化重塑110

一、离开资本金制度改革的企业债务重组陷入了困境111

二、国有企业资本金制度变革途径及制度按排113

第四节资本形成市场化：国有企业资本结构的市场化重构121

一、利率市场化121

二、融资市场化122

三、投资中介化12

第五章国有企业资本结构改革与银企关系重组126

引言126

第一节 市场经济条件下银企关系的一般功能及基本特征分析127

一、市场经济条件下银企关系的一般功能128

二、市场经济条件下银企关系的基本特征129

第二节我国国有企业资本结构改革要求银企关系重塑131

一、我国传统银企关系的基本特征与国有企业资本结构131

二、我国银企关系现状与国有企业资本结构132

第三节银企改革联动：我国市场化银企关系的重塑战略134

一、我国国有企业资本结构畸形发展是银企改革缺乏联动的结果134

二、我国银企改革联动的衔接点的选择135

三、银企改革联动：我国新型银企关系建立的对策思考137

第四节我国银企关系中产融结合模式探讨141

一、产融结合的理论依据141

二、产融结合模式分析143

三、我国产融结合模式的现实性选择144

第六章我国国有企业资本结构改革的相关配套条件147

引言147

第一节 调整发展战略：成立新型社会保障制度148

一、建立新型社会保障制度的现实意义148

二、企业转制保障基金：建立新型社会保障制度的对策156

第二节转变政府职能：为国有企业资本结构改革提供社会信用环境158

一、转变政府职能对国有企业资本结构改革的现实意义158

二、有利于国有企业资本结构改革的政府职能转换战略160

第三节投资体制改革：政府投资主导型向社会投资主导型转变162

一、我国已具备了政府投资主导型向社会投资主导型转变的条件162

二、产权制度改革：政府投资主导型向社会投资主导型转变的着力点168