《表1 变量定义：经济租金影响企业的现金持有吗——基于A股上市公司面板数据的研究》

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《经济租金影响企业的现金持有吗——基于A股上市公司面板数据的研究》

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在完全竞争的市场中企业对超出变动成本的收益不享有“专属权利”，均衡点处超额收益为零；相反，生产有差异的产品的企业更容易取得超额收益。张会丽、吴有红（2012）认为，超额收益越高，企业在产品市场的定价能力越强、竞争优势越大。而行业整体超额收益越高，表明该行业企业获取超额收益的能力越强。本文参考Ma等（2014）的研究，使用毛利率定义超额收益，即经济租金。该指标反映企业获取在产品变动成本之外超额收益的能力，较大的取值表示企业获取超额收益的能力较强。本文将各年度行业企业毛利率的中位数作为行业整体毛利率水平。此外，本文还使用销售额集中度指标HHI反映行业整体获取租金的能力。HHI取值越高，则行业竞争程度越低，行业整体的经济租金越高。文中所涉及的变量定义见表1。