《表2 中美国债利差比较：从境外机构持币选择看人民币国际化》

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《从境外机构持币选择看人民币国际化》

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欧元、日元是国际上典型的低息货币，部分时期同业拆借的利率甚至为负。鉴此，本文选择与美元进行比较，以中美短、中期国债收益率作为基准。一年期短期国债，中债收益率平均比美债高193.53BP；十年期国债，中债收益率平均高100.82BP。如果2008年年底，持有人民币并买入1年期国债，每年到期本息复投1年期国债，则至2018年年底，累计收益率可达33.37%；而持有美元本息复投1年期国债，同期的累计收益率仅为7.46%，较人民币收益率低25.91个百分点。如果一次性买入十年期国债，则十年间人民币累计收益率比美元平均会高出10个百分点（见表2）。