《表6 交互项的基本回归结果》

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《营运资金结构、股权集中度与研发投入——基于中国A股上市公司的经验证据》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

为了验证假设3，对模型（3）进行回归，结果如表6所示。从表6可以看到，全样本中，经营营运资金占有率（0WCR）与企业研发投入（R&D）的系数为-3.171，6，在1%的水平上显著负相关，投资营运资金占有率（IWCR）与企业研发投入（R&D）在1%的水平上显著正相关，且其系数为3.273，5，再次验证假设1。经营营运资金占有率与股权集中度的交互项（0WCR×Cent）的系数为0.066，3，在1%的水平上显著正相关，说明股权集中度对经营营运资金占有率与企业研发投入的关系具有正向影响，且影响效果显著。投资营运资金占有率与股权集中度的交互项（IWCR×Cent）的系数为-0.070，0，在1%的水平上显著负相关，说明股权集中度对投资营运资金占有率与企业研发投入的关系具有负向作用，该结果验证假设3。在国有企业中，影响作用不显著，而在非国有企业中，影响效应显著。控制变量的检验结果与主回归效应的结果相似，均符合一般经济规律。