《表2 变量的描述性统计》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《外部治理环境与内部治理机制对企业投资效率影响研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

从表2可以看出，投资效率Eff的最大值为0.382，最小值小于0.001，平均值为0.03，这说明我国上市公司的投资效率存在很大差异。外部治理环境中，政府干预、金融发展水平和法治水平的标准差分别为1.492、1.172、4.736，这表明我国各地区的外部治理环境存在很大的差异，这与我国幅员辽阔的现实背景是相符的。根据我国证监会的规定，上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事，表2中可以看到，样本上市公司独立董事比例的平均值为0.372，符合证监会的规定，这表明独立董事制度在上市公司已经基本建立。股权结构的测量指标中，第一大股东持股比例的最大值为0.891，平均值为0.353，这表明样本公司的股权集中度比较高，可能存在一股独大的现象。Z指数倒数的平均值为0.295，H_5指数的平均值为0.164，表明其他股东有一定的能力与第一大股东进行抗衡。高管激励的测量指标中，高管货币薪酬的最大值为23.255，最小值小于0.001，标准差为0.932，这表明样本上市公司的高管货币薪酬的差异较大，这可能是由于上市公司对现金激励的态度不尽相同。高管持股比例的最小值小于0.001，最大值为0.703，平均值为0.03，差异较大；高管持股数的最大值为20.739，最小值小于0.001，平均值为6.191，差异也较大。导致高管持股数和高管持股比例差异较大的原因可能有:（1）各公司的股权激励制度不同，而且制度的执行情况也存在差异；（2）有些公司的高管同时也拥有公司创始人或实际控制人的身份，所以会拥有较高的持股比例。