《表2 CAR显著性分析》

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《并购类型、并购商誉与市场反应》

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注:***、**、*分别表示显著性水平p<1%、5%以及10%。

为研究并购商誉相关信息有着怎样的市场反应，以及并购类型如何影响其市场反应，必须首先判断其并购交易事件是否真的引起了市场的关注。对并购事件窗口期内的累积超额回报率进行分析。以上的CAR为根据市场调整模型，使用等权平均法计算的考虑现金红利再投资的综合日市场回报率uav，计算的累积超额回报的结果。从表2的检验结果可以看出，本研究选择的6个窗口期的累积超额回报率均高度显著为正，说明样本中涉及到的并购交易事件的确引起了市场的积极反应，即市场及投资者认为并购事件总体而言是一个有利的信息。