《表7 分位数回归分析结果》

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《股权融资与研发投资——基于要素密集度与企业性质差异的实证研究》

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为进一步探讨在不同研发强度的情况下，股权融资与研发投资的关系在三个行业不同研发强度中的区别，对样本数据进行分位数回归，回归结果如表7所示。从四分之一分位数回归结果可以得出，在劳动密集型、资本密集型和技术密集型三个行业中，股权融资与研发强度的关系系数为0.023、0.039和0.026，股权融资对研发强度的促进作用在资本密集型行业更大，技术密集型行业中次之，而且都在5%的水平上显著，在劳动密集型行业中不显著。所以在高研发投资强度的技术密集型和资本密集型行业，股权融资都有促进研发投资的作用。从四分之三分位数回归结果可以得出，在劳动密集型、资本密集型和技术密集型三个行业中，股权融资对研发投资强度的促进作用，只有在技术密集型行业中是显著的，系数为0.009。所以在研发投资强度低的企业中，只有在技术密集型行业中股权融资促进研发投资。验证了假设1。