《表1 1990~2015年上市公司现金分红情况统计表》

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《中国式“股利之谜”的统计特征研究——基于1990～2015年上市公司数据的考察》

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（1） 现金分红的连续性分析。表1为1990~2015年上市公司现金分红情况统计表。从图中可知，我国上市公司实施现金分红的公司数量逐年递增，从1991年的3家增加到2015年的1949家。分红公司个数增长比较显著的年份分别是1999~2000年分红公司由263家增长为622家；2005~2009年由596家逐年增长到917家；2009~2012年分红公司个数从917家快速增长为1768家。分红公司占比26年间由27.27%增长为69.46%，其中只有1991年、1997年、1998年的分红公司占比低于30%，2010~2015年分红公司占比都达到了60%以上，各年度分红公司比率虽略有波动起伏，但整体呈现上升态势。平均每股股利大部分年度不足0.1元，总体派现水平较低。1990~2015年上市公司各年度现金分红总额逐年增长，2015年现金分红总额更是高达8317.94亿元，占当年净利润总额的33.65%。现金分红金额占净利润比率较高的年份主要是2001年60.54%、2002年56.88%、2005年53.55%。26年间上市公司累计现金分红金额为56668.14亿元，上市公司净利润总额合计为165543.11亿元，现金分红总额占净利润总额的比重约为34.23%。表明我国越来越多的上市公司参与实施现金股利政策，分红意识逐步增强，上市公司愿意用更多的真金白银回馈投资者，现金分红金额占净利润的比重逐渐增大。