《附表5-1中小股东参与度与上市公司现金分红》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《中小股东“用手投票”能够促进上市公司现金分红么》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：括号中为经公司层面聚类处理的稳健性标准误，***、**、*分别表示1%，5%和10%的显著性水平。

表8中第（1）和（4）列分别列示了第一阶段回归结果，工具变量的系数分别为0.992和0.996，模型整体的F值和R2显示，工具变量对Attend和Attend＿r均具有较好的解释能力，即工具变量与内生变量之间存在较强的相关性。另一方面，其他公司股东大会与样本公司股东大会在召开时间上并不一定存在严格的先后顺序关系，而且从逻辑上来看，很难推断样本公司现金股利决策与其他公司中小股东参与股东大会的程度存在因果关系，（1）因此我们可以认为本文选择的工具变量也具有较好的外生性。