《表3 第二大股东、现金分红与公司价值的分析结果（2007—2017年）》

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《第二大股东、现金分红与公司价值》

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注：***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1，Standard Errors in Parentheses。

从模型5、模型6的回归结果可以看出现金分红是第二大股东对公司价值影响的完全中介变量，研究结果强烈地验证了假设3。值得注意的是，模型6中现金分红对公司价值产生显著的正向影响（两者的系数是0.0154，p<0.01）。结合模型2、模型4可看出现金分红是第二大股东对公司价值的完全中介变量。可看出，1单位的第二大股东持股比例的增加能够直接引起公司0.000195单位的价值增加，而1单位的第二大股东持股比例的增加能够直接引起0.00204单位的现金分红的增加，进而引起3.1416e-5单位（0.00204×0.0154）公司价值的增加，即第二大股东持股比例的增加会引起公司价值的增长，体现了第二大股东持股对公司价值有一定的价值创造能力。