《表4 政治关联、多元化与企业财务绩效》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《政治关联、多元化战略与企业绩效——基于我国矿业上市公司的实证分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:（）内为Z值，*，**，***分别表示显著水平为10%，5%和1%。

（1） 政治关联、多元化与企业财务绩效。模型1和模型2分别检验政治关联与企业相关多元化和非相关多元化的关系，从表4可以看出，政治关联与相关多元化正相关，但没有通过显著性检验，假设1a未得到充分验证。政治关联与企业非相关多元化在1%的水平显著相关，假设1b得以验证。这也证明了我们之前的分析，即企业开展非相关多元化战略更多是基于管理层的驱动，丰富的政治关联促使企业向跨行业发展。同时结果也表明非相关多元化与股权制衡、股权集中度显著负相关。基于代理理论的角度分析，由于相关多元化更有利于企业绩效的提升，所以当股权集中度越高时，股东就越有动力监督管理层开展相关多元化战略从而增加企业所有者的收入；而当股权集中度较低时，对管理层的约束、监督力就会降低，出于分散风险、争取更多权利声誉等私人利益，管理层会倾向于采取非相关多元化战略。模型3验证了董事会成员政治关联程度和企业财务绩效的关系，研究表明，政治关联和财务绩效呈正相关，由于显著性检验未通过，假设2没有得到充分支撑。模型4验证了非相关多元化和相关多元化与企业财务绩效的关系，非相关多元化与财务绩效在5%的水平显著负相关，而相关多元化与财务绩效在5%的水平显著正相关，假设3得以验证。一定程度说明矿产型企业在开展非相关多元化时，短时间内很难进行有效的资源管理，这种业务扩张所带来的交易成本的增加反而会降低企业的绩效，而相关多元化则更有利于矿业企业的发展。