《表1 1 固定资产投资增速与僵尸企业的动态关系》

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《僵尸企业的识别与预警——来自中国上市公司的证据》

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为了验证“4万亿”经济刺激计划与僵尸企业的关联，本文按照受“4万亿”经济刺激计划影响的大小，对不同行业的企业进行了分类统计，结果见图1。从中可以看出，2011年，受影响较大行业的僵尸企业比例低于受影响较小的行业和全样本，2012年三者基本持平。2013年后受影响较大行业的僵尸企业比例大幅攀升，始终高于同期受影响较小的行业和全样本。为了解释这一结果，本文对模型（5）和模型（6）进行了回归，结果见表10和表11。