《表4 中国流动性周期波动》

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《周期叠加下金融风险防控研究——基于短、中、长周期的视角》

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由上表可知，在第一类损失函数（a=0.5，a=0.75）和第三类损失函数的情况下，（L/Y）*和（H/L）*的预测概率达到100%，因此，本文以第一类损失函数LF1（a=0.5）的情况作为流动性周期下行的判定条件测算各年度的阈值（见表4）。2002年以来，我国大致出现了四次流动性紧张的情况，即流动性处于下行周期，第一次是因为全球金融危机，第二次和第三次均是钱荒造成的，第四次是2015年的股灾。