《表6 模型(5)的回归结果》

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《混合所有制企业的股权结构与创新行为——基于自然实验与断点回归的实证检验》

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注:***、**、*分别代表系数在1%、5%、10%水平上显著。括号内表示稳健标准误。

模型（5）进一步考察了区分规模异质性时，不同产权性质企业终极控制地位变动对创新的影响。表6的回归结果显示，在非国有子样本中，经历非国有资本控制地位强化后，大规模企业创新产出显著降低。全部15次回归得到的估计系数均在1%的置信水平上通过显著性检验，并且符号一致为负，图7也呈现出明显的向下跳跃倾向；而小规模企业尽管经历非国有资本控制地位强化后，创新产出有所增加，但根据赤池信息准则，估计系数仅在大样本中具有10%水平上的显著性，图6则并未捕捉到明显的变化特征（6）。在国有子样本中，无论大规模企业还是小规模企业，全部15次回归得到的估计系数几乎均不显著。进一步根据赤池信息准则挑选不同样本范围内的最优模型设定形式，在全样本2阶多项式、小样本1阶多项式和大样本1阶多项式中，大规模企业和小规模企业估计系数均不显著。图8和图9也未能揭示出明显的跳跃倾向。上述分析表明，从创新视角来看，仅大规模非国有控股企业更支持相对控制，因而推论1得证。而对于国有控股企业，不论其规模如何，终极控制地位变化对企业创新始终缺乏显著性影响，从而为假说3提供了进一步的证据。