《表1 獐子岛样本数据处理结果》

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《KMV模型在渔业上市公司财务预警中的运用——以獐子岛为例》

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数据来源:作者利用Excel 2013、Matlab R2012b计算并整理。

实际上，依正态分布表所得出的理论违约概率PD可能被低估，然而，这却只会加强而不是减弱本文的研究结论。上述情形出现的原因在于公司违约距离服从正态分布的假设未必得到满足。依据Moody's KMV的经验结论，违约距离对应的预期违约频率如表2所示。獐子岛理论违约概率PD的动态变化图如图1所示。