《表4 我国制造业汇率变动方向非对称性回归结果》

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《垂直分工、进口价格及人民币汇率传递效应》

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注:“***”“**”“*”分别表示在0.01、0.05和0.1的显著性水平上显著；括号中的数值代表回归系数的稳健标准误。

汇率传递非线性效应存在着多种理论解释，同时汇率变动方向以及波动幅度对价格传递的非对称性在现有研究中已经得到实证结果的支持。人民币汇率变动方向对我国制造业进口价格非对称性传递的实证检验结果如表4所示，人民币升值和贬值时，我国制造业进口价格的传递效应分别为-1.187 7/（-2.287 5）=0.52以及-1.740 4/（-2.287 5）=0.76，说明人民币贬值的传递效应明显高于升值的情形，且Wald检验在1%的显著性水平上支持升值和贬值下汇率传递效应存在着统计学意义上的差异。