《表1 变量含义及数据来源》

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《股市投资者赌博行为收益形成机理研究——基于情绪的错误定价分析》

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注:从经济含义上看，MAX和IS都可以表征股票收益分布的正偏性。相比而言，MAX的直观性更好，而IS计算过程更复杂。因此，MAX更适合短线操作偏好更强的中国股票市场（崔惠颖和王志强，2016）。为了计算IS，需要对个股进行Fama-French三因子模型回归，得到残差项，然后按照如下公

为统一涨跌停板制度的影响，本文所用数据不包含ST、PT、复牌和首日上市的股票样本。此外，鉴于识别指标计算的有效性，样本为始于1999年3月的沪深A股交易数据，共计197个月，亦不包含月交易次数小于15天和交易月份小于半年的观测值。主要变量包括赌博型收益、股票错误定价程度和投资者情绪。其中，利用Baker和Wurgler（2006）的主成分分析法构建投资者情绪指数，利用Stambaugh等（2015）的收益率异象法构建股票错误定价指数，利用最大日收益率（MAX）和特质偏度（IS）识别赌博型股票和赌博型收益（崔惠颖和王志强，2016）。主要变量所需数据及其来源如表1所示。