《表1 各变量含义及数据来源说明》

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《人民币汇率传递的金融渠道——理论分析与实证检验》

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ARDL模型中，ΔDWER、ΔAWER和ΔNEER为核心解释变量，除此之外，选取国内的控制变量为国内物价的变化和国内的利率，选取国外的控制变量为外国出口价格指数和度量国外需求的指标。另外，考虑到2008年全球金融危机对样本期国际经贸关系的影响，加入代表金融危机的虚拟变量。对于国外控制变量的构建，综合考虑中国的对外金融贸易联系及数据可得性，选取美国、日本、韩国、德国、英国、法国、奥地利、芬兰、澳大利亚、中国香港、新加坡、巴西、加拿大和墨西哥这14个国家（或地区）（2），采用它们相应的名义GDP和出口价格指数数据，按照贸易权重方法构建这两个控制变量。具体变量含义及来源如表1所示。