《表3 计算机行业三家公司商誉情况》

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《商誉对上市公司经营业绩的长短期效应研究》

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单位：百万

机械行业的恒顺众昇、中信重工和精达股份都是商誉占自身净资产比重相对较高且商誉变化较为规律的上市公司。恒顺众昇在2014年第四季度实现了商誉的从无到有，如图4.1所示，其净利润同比增长率从-149.53%急速攀升至97.89%，同样单季度营业收入增长率也实现了由-34.29%升至131.48%的增长，ROA和ROE实现了近4倍的增长，销售净利率也从1.9%上升至22%左右。2016年第一季度，中信重工的商誉实现了3倍多的增长，如图4.2所示，其业绩指标变化虽不显著，但是整体呈上升趋势，商誉实现增长的第三期开始业绩指标出现了不同程度的下滑。2016年第四季度，商誉从718.08百万元降低至687.2百万元时，净利润增长率急剧下跌近一倍，其余指标也有小幅下跌，营业收入增长率在净利润增长率下跌一倍时仍保持增长，可忽略商誉的影响因素。如图4.3所示，商誉实现的当期，精达股份的上述六个业绩指标均出现了增长，净利率增长率虽小幅下降但净利润仍处于上升阶段，商誉实现的第二期，净利润增长率就出现了回升。此后精达股份的商誉保持相对稳定，但是业绩指标变化仍无明显的对应规律，说明长期业绩与商誉并无明显效应。