《表6 技术董事与可持续增长实现程度:研发投入的中介作用》

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《技术董事、研发投入与可持续增长》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著（双尾），统计检验的t值已经过个体和时间层面的cluster调整

正文中使用的可持续增长率是参考Van Horne（1988）[41]的定义计算而得，为了增强研究结论的稳健性，本文分别再依据Higgins（1977）[30]、Demirgüc-Kunt和Marksimovic（1998）[42]定义的可持续增长率（可持续增长率=收益留存率*净资产收益率；可持续增长率=净资产收益率/ （1-净资产收益率）） 计算可持续增长率的实现程度，并分别定义为DSGR1和DSGR2，重复模型（1）的回归分析，结果见表8。可以看出，在表8的（1）至（6）列中，技术董事TECH的回归系数均在1%或5%的水平上显著为正，说明在改变了可持续增长率的度量方法以后，假设1仍然得到了经验证据的支持。