《表2 各资产种类相关性》

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《分红险业务的风险评估与管理策略研究》

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第二个研究问题，有什么投资策略可以有效管理低息环境下分红保险业务的风险?我们建议，用适用于低息环境的风险计量模型去分析有效投资组合。首先，利用Markowitz（1952）方法作一般有效投资组合的分析。假设投资组合中有港元企业债券、亚洲股票及房地产，根据Horizon Actuarial Services Survey（2017），各资产种类预期回报及波动率如表1所示。根据欧盟Solvency2，各资产相关性矩阵如表2所示。