《表1 0 鄂尔多斯公司不同基准调整估值》

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《市盈率模型在业务多元化企业股价估值中的运用——以鄂尔多斯公司为例》

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由于资产会受到关联交易、资产重组等重大事项的影响，有时并不能精确地反映目标公司业务规模的变化。若关联交易注入的是劣质资产，这些资产的注入并不会改变公司的业务结构以及盈利方式，但如果依旧用资产权重进行调整，可能会出现偏差。此时若是使用并购前的毛利额数据进行综合估值会更精确。如表10所示，鄂尔多斯公司以毛利权重调整后的估值偏差小于以资产权重调整后的估值偏差。这是因为毛利是对经营资产盈利能力的一种评价，可以减轻关联并购注入资产的影响。