《表4 创新对风险投资案例数的影响》

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《风险投资与创新的时空关系和相互作用研究》

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注:***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1；控制变量包含第一、二、三产业产值、占比，进出口总额占GDP比重，以及年份哑变量。

同样地，对式（2）进行实证检验，考察创新对风险投资的“选择效应”。在表4和5中，以发明专利授权量为解释变量的模型为基准模型，解释变量为实用新型和外观设计专利授权量的模型用于稳健性检验。回归结果均一致，表明专利授权会促进风险投资案例数增加，但对风险投资金额的影响不显著，假设4和5成立，即“选择效应”存在，与相关已有研究的结论一致，尽管这些已有研究所使用的基本是微观企业数据。创新是有效的“标的”企业甄别信号，可为企业吸引风险投资，同时，创新预示着企业有发展潜力，满足风险资本的高风险、高收益投资偏好，因此风险投资也会寻找创新。但企业或一个地区能够获得多少风险投资金额则与创新信号的强弱和数量关联不大，更多地受其他非创新因素的影响，如具体的项目规模等。这也验证了前文提出的风险投资案例数和金额，专利授权和专利受理所代表的不同内涵。