《表4 主要变量的Pearson相关系数》

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《管理层权力、分析师关注与投资效率》

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表3列示了主要变量描述性统计结果。全样本投资效率平均值为0.0309，说明我国上市公司大多数存在非效率投资的问题。其中投资过度（OverInv）样本量为5 324，占全样本量的39.24%，平均值为0.0413；投资不足（UnderInv）样本量为8 244，占样本总量的60.76%，平均值为0.0220，说明我国上市公司中较多地存在投资不足的情况，但过度投资问题更为严重。管理层权力的连续积分代理变量（PowerA）平均值为1.0365，标准差为0.827，说明我国上市公司管理层权力较大且不同公司之间管理层权力差异较大。管理层权力虚拟变量（PowerB）平均值为0.2765。分析师关注（AnalystNum）平均值为1.5149且标准差为1.1306，说明对于我国不同上市公司，分析师关注存在较大差异。从控制变量来看，公司规模（Size）平均值22.1571，标准差1.1948，表明我国上市公司规模差异较大；总资产收益率（ROA）、董事会人数（Board）、每股经营净现金流量（OFPS）、管理费用率（Adm）、股利支付率（Div）平均值分别为0.0406、2.4303、0.3554、0.0961、0.2640；大股东占用平均值为0.0170，说明我国大股东资金占用情况得到有效遏制。