《表5 不同类型科技型企业私募股权投资、投资者情绪与企业R&D投入的关系》

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《私募股权投资、投资者情绪与科技型企业R&D投入》

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按所有制类型划分，根据表5中模型（1）的结果，可以发现私募股权投资促进民营科技型企业R&D投入，但对国有科技型企业及外资科技型企业R&D投入却没有显著影响。国有科技型企业可享受政府优惠政策，外资科技型企业可获得国外母公司的支持，因此，国有企业和外资企业面临的融资约束较小，受私募股权投资的影响也相对较小。但是，民营科技型企业往往缺乏国家政策帮扶和资金投入，且由于企业自身风险较高，不易从银行获得贷款等资金支持。因此，私募股权投资对民营企业的影响较大，存在私募投资的民营科技型企业会更愿意加大R&D投入。依据前述依次检验法，根据表5中模型（1）、（2）、（3）的结果，发现只有民营科技型企业的模型（1）和（2）中的系数显著为正，且模型（3）中的系数显著为正，说明只有民营科技型企业的投资者情绪在私募股权投资与企业研发投入之间起显著中介作用，而国有、外资科技型企业均无此效应。