《表2 制造业民营上市公司描述性统计分析》

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《企业生命周期与股权集中度的匹配对企业绩效的影响——基于制造业上市公司的实证》

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首先使用SPSS19.0软件对制造业民营上市公司进行各生命周期的描述性分析，如表2所示。第一大股东在各阶段均持有较大比例，其均值在30%左右，前五大股东的持股比例均值在50%左右，说明中国民营上市公司的股权集中度较高。尤其处于成长阶段的民营上市公司，前五大股东的持股比例高达55%以上，Z指数均值为2.61，股权制衡度较低。成熟阶段的股权集中度与成长阶段相比明显降低，第一大和前五大股东的持股比例均值为31.84%、50.05%，Z指数均值为2.1，股权制衡度有所提高。而衰退阶段第一大和前五大股东的持股比例均值分别为33.45%、53.85%，Z指数均值为2.4，股权集中度较成熟阶段又有所提高，股权制衡度有所降低，在一定程度上反映了中国民营上市公司生命周期各阶段“高度集中—相对分散—相对集中”的股权结构特征。