《表1 2015年至2018年末国内个人住房贷款余额统计》

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《美国住房金融体系的发展以及对中国RMBS市场的借鉴启示》

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资料来源:《2018年金融机构贷款投向统计报告》，Wind

与美国相比，目前国内RMBS二级市场流动性较低，一级和二级市场间的传导机制尚未实现，难点主要在于RMBS尚处于发展的初级阶段，还没有形成规模效应，相关基础设施建设也在完善之中，也没有专门的类似住房银行的机构负责发放政府抵押贷款，或者类似“两房”的机构专门收购住房贷款用于发放证券化产品，亦不存在在美国发展较为成熟的TBA市场（To Be Announced Market，可视为RMBS的远期交易市场，即在证券发行时基础资产池并不确定，要在交割日之前再正式确定所有资产和证券要素；相较特定资产池市场而言，TBA市场份额更高、资产标准性更强、流动性更好、证券类型单一），导致利率无法随市场走势传导到一级市场。面对上述情况，国内RMBS市场的首要发展方向，是在扩大规模的基础上，不断增强二级市场的流动性。