《表6 稳健性检验:创新的替代指标检验》

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《产融结合与企业创新——基于央企控股上市公司的经验证据》

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注:括号中为t统计量，*、**和***分别表示10%、5%、1%的水平上显著。

以往学者研究认为管理层会依据公司营业收入来确定研发投入份额，所以稳健性检验中本文参考刘鑫和薛有志（2015）、Shen and Zhang（2013）的做法，使用研发投入/营业收入作为创新投入的替代变量。此外，考虑到外观设计专利的创新水平较低，所以稳健性检验中剔除外观设计专利数据，仅使用发明专利和实用型专利之和来衡量创新产出。回归结果如下表6所示。