《表6 MS与HP的长期参数稳定性检验》

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《中国货币政策调控与房地产价格波动——基于拔靴分样本滚动窗口因果检验的新证据》

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表5和表6分别报告了MS和HP的短期和长期参数稳定性检验结果。Sup-F、Mean-F和Exp-F三个统计量检验的原假设均为参数是稳定的，但备择假设有所差异。其中，Sup-F统计量用于检验结构性突变，Mean-F和Exp-F检验参数是否包含沿时间轨迹的渐变。Lc统计量原假设为VAR系统中的参数为常数，检验系统的整体稳定性。由表5可知，在5%的置信水平下，所有检验统计量均拒绝了短期参数稳定的原假设。在MS方程、HP方程以及VAR系统中不仅存在潜在的结构性突变，而且存在随时间的渐变。Lc统计量结果表明VAR（2）模型中的参数在1%的显著水平下服从随机游走，即模型参数不稳定。表6检验了长期参数稳定性，Sup-F、Mean-F和Lc统计量拒绝了参数稳定的原假设。如前文所述，Lc统计量还可用于检验变量间是否存在协整关系，结果表明货币供应量与房地产价格不存在协整关系。考虑参数稳定性后，得到了与Johansen协整检验相矛盾的结论。