《表1：所选取样本异质性波动率年度统计》

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《中国股市融资融券标的股票“异质性波动率之谜”研究》

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其中，Rit表示第i只股票的日度收益率，rft表示日度的无风险收益，（Rmt-rft）表示日度的流通市值加权市场风险溢价因子，SMBt和HMLt表示日度的流通市值加权规模因子和账面市值比因子。βiM、siM、hiM是第i只股票的月度三因子贝塔值，εit是第i只股票通过Fama-French三因子回归得到的日度残差项，按月度求标准差即可得到第i只股票的月度异质性波动率IVOLiM，即IVOLiM=Std（εit）。参考已有文献，一般认为异质性波动率满足随机游走过程假设。因此个股第m月的预期异质性波动率即其m-1月的异质性波动率，即EIVOLiM=IVOLi，M-1。由于计算异质性波动率是完成后续实证工作的关键步骤，故展示样本分年度统计数据如下：