《表6 金融指标对CPI同比增速的样本内预测能力比较》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《中国债券利差对宏观经济指标的预测能力研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:样本期为2010年2月到2017年2月共85个月度数据。采用模型（2）估计信用债市场变量的边际预测能力，控制变量CVt包括T10＿diff，TED，Term和Stock。因变量是CPI同比增速，h是预测期。模型采用AIC准则确定因变量滞后阶数，采用OLS估计系数。None表示只包含因变量滞后项及控制变

根据模型（1）的分析结果，主要是信用债市场变量具有显著预测能力，因此本文将T10＿diff，TED，Term和Stock作为控制变量CVt，利用模型（2）研究在控制货币政策和股票市场的情况下，信用债市场变量的边际预测能力。表6展示了预测期h=6和h=9时信用债指标对CPI同比增速的预测结果。从t检验显著性来看，等级利差、GZ利差和PE利差都对CPI具有较好的预测能力。当h=6时，从拟合优度来看，PE利差的拟合优度显著高于其他变量，比对照模型高24.7%，比GZ利差高20.1%。当h=9时，PE利差拟合优度比对照模型高26.5%，比GZ利差高13.8%。从拟合系数来看，PE利差的上升将引起CPI的下降，主要原因是利差上升预示商业环境恶化，需求降温引起物价水平降低。