《表3 PPP参与、信息不对称和融资约束》

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《政府与社会资本合作能改善企业融资约束吗——来自中国上市公司的微观证据》

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为了从信息不对称视角考察PPP参与和企业融资约束间的关系，我们根据信息不对称指标进行分组回归分析，具体结果见表3（2）-（4）列。结果显示，高信息不对称样本组的交乘项系数显著为负，这说明相较于中、低信息不对称企业，PPP参与能够显著降低高信息不对称企业对现金流的预防性储蓄动机，缓解企业融资约束。信息不对称程度较高意味着该企业的市场流动性较差，所以难以在市场上融到资金，因而预防性储蓄动机较强，而参与PPP可以看成是一种有效信号，降低了企业与投资者间的信息不对称程度，增加了市场流动性，进而降低了企业的预防性储蓄动机，缓解了融资约束。假设3得到验证。