《表7 东、中西部企业子样本回归分析》

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《货币政策调整、区域金融发展与企业融资约束——基于货币政策的微观效应视角》

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如表7第二列所示，对东部地区企业子样本进行回归的结果中，F值为266.60，P值小于0.0001，说明模型各解释变量与被解释变量之间的相关性较为显著。其中经营现金流变动与货币政策的交叉项（ocf*mp）在10%的显著性水平下为正，说明货币政策从紧缩变为宽松时，企业的现金流持有量减少，融资约束缓解，但是这种影响并不非常显著。从第三列可以看出，在考虑区域金融发展因素之后，东部地区子样本的经营现金流变动与货币政策的交叉项（ocf*mp）系数变大，且更显著，说明将区域金融发展因素纳入模型后，货币政策对企业融资约束的影响更加明显。从第四、五列可以看出，中西部地区子样本的经营现金流变动（ocf）系数比东部企业大且更加显著，说明中西部地区企业面临的融资约束比东部地区企业高；中西部地区子样本的经营现金流变动与货币政策的交叉项（ocf*mp）系数分别是0.0004和0.0030，均在10%的水平下显著，系数比东部地区的小且显著水平较低，说明宽松货币政策对企业融资约束的缓解作用在东部地区更加显著。