《表6 不同企业所有权情况下的子样本回归结果分析》

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《企业金融资产配置与创新投入——经济政策不确定性视角下的长短期权衡取舍》

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注：括号内为t统计量，***、**和*分别表示l%、5%和10%水平下显著

本文以2008年为界，将样本按时期划分为金融危机发生前（2003年第一季度—2008年第四季度）和金融危机发生后（2009年第一季度—2018年第四季度）两个阶段，并分别进行回归（见表9）。无论是否考虑经济政策的不确定性，金融危机发生之前，企业金融资产配置对创新投入的影响是-0.0187，而危机发生之后则变为-0.0142，系数分别在1%的水平下显著。表明在金融危机之后，企业的金融资产配置对创新投入的负向影响有所减小，企业更加注重长期的发展。在两种情况下，不同时期企业的Financial系数差异检验均未通过显著性水平，说明在该样本下，2008年金融危机前后，企业的金融资产配置对创新投入的影响并未存在差异。