《表6 VAR模型参数及滞后变量回归结果》

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《基于“指令流”微观市场的人民币在岸离岸汇率价差研究》

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从表6中可以看出，自身滞后二阶和资金存量滞后二阶对汇率价差的影响最为显著，相对而言，滞后二阶的指令流对汇率价差的影响并不是很强，说明指令流解释长期的汇率价差波动有限；升贬值预期受资金存量滞后二阶、指令流滞后二阶的影响较为显著；指令流同时受到4个变量滞后二阶影响，其中受预期升贬值滞后二阶的影响最为显著，可能长期来看，宏观经济变量预期升贬值对指令流的影响较大。