《表5 不同相似度国家投资经验的影响 (1)》

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《投资经验是否影响了中国异质性企业的OFDI模式选择》

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注:表格系数为边际效应值，括号里为方差，*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01，并购为被解释变量，如果该企业选择跨境并购，则为1，否则为0。企业特征变量为tfp、k、export和age。industry、year、region和country分别表示行业、年份、地区、国家层面的固定效应。

其次，如表5所示，本文在控制企业特征变量和行业、年份、地区和国家的固定效应后，可以发现中国企业在全球所有国家、相似国家和相同国家投资经验都对企业跨境并购产生了5%以上显著正向影响，且边际效应随着前期投资国与后期目的国相似度提升而增强（Dow and Larimo，2011）。而全球各国中来自非相似国家的投资经验并不与企业后期的跨境并购选择具有显著相关性。这些实证检验进一步佐证了中国企业海外投资经验对其后期OFDI模式的影响，而且越相似国家的前期投资经验越显著影响其后期OFDI模式的选择，或者说同一国前期直接投资经验影响强于相似国家，而非相似国家的投资经验则不具有显著影响，因为，在相似或同一国家的投资经验可以帮助企业获得特定群落市场实践知识（Cluster-specific experiential knowledge）和一般国际化知识（General international experience），而非相似市场的投资经验却只会帮助企业获得一般国际化知识（Dow and Larimo，2011）。