《表2 主要变量的描述性统计及相关系数》

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《两权分离会导致更严重的企业融资约束么》

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注：“*”、“**”和“***”分别表示10%、5%和1%显著性水平下显著。下同。

表2报告了各变量之间的相关系数、均值以及标准差。可以看到，衡量融资约束程度的SA指数均值为-4.729，表明国内企业普遍面临着较高的融资约束；标准差为6.874，表明不同企业间的融资约束差异较大。两权分离Sep的均值为5.001，说明总体上企业控股股东的控制权大于现金流权；标准差为7.778，说明不同企业之间控制权和现金流权分离的差异程度较大。两权分离与企业融资约束的相关系数显著，假设1得到初步验证。然而，相关系数仅简单显示两两变量之间的关系，不能全面反映终极股东两权分离与企业融资约束之间的复杂作用机制，因此，还需进一步加入其他控制变量进行回归分析。